今年以來(lái)，投資者對(duì)美元有著無(wú)法滿足的需求。

根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的美元指數(shù)(衡量美元兌一籃子世界主要貨幣的匯率)，美元達(dá)到了十多年來(lái)的最高水平。1美元可以買到自上世紀(jì)90年代初以來(lái)最多的日元，英鎊兌美元最近暴跌至近40年來(lái)的最低水平。

當(dāng)華爾街遭受大幅下跌時(shí)，世界最大經(jīng)濟(jì)體的貨幣卻大幅走強(qiáng)。咨詢公司凱投宏觀表示：“這些舉措主要反映出，投資者提高了對(duì)美國(guó)近期加息的預(yù)期。”

在通過(guò)加息來(lái)抑制通脹的競(jìng)賽中，全球最強(qiáng)大的央行美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)走在了全球其他主要貨幣當(dāng)局的前面。自3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和FOMC已加息300個(gè)基點(diǎn)，這是自美聯(lián)儲(chǔ)前主席Paul Volcker在上世紀(jì)80年代帶頭抗擊通脹以來(lái)最快的加息周期。

美國(guó)的借貸成本高于英國(guó)和歐元區(qū)。

8月份美國(guó)通脹率意外上升，達(dá)到8.3%，高于市場(chǎng)預(yù)期的8%。對(duì)美國(guó)進(jìn)一步大幅加息的預(yù)期，刺激投資者購(gòu)買美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)，以獲得更高的相對(duì)回報(bào)，從而提振了美元。

分析師警告稱，英國(guó)央行本周可能不得不加息75個(gè)基點(diǎn)以保護(hù)英鎊，這將是該行獨(dú)立25年來(lái)的最大幅度舉措。德意志銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sanjay Raja表示：“采取更有力的行動(dòng)，可能有助于阻止英鎊暴跌。”

作為回應(yīng)，全球最重要的資本市場(chǎng)一直在經(jīng)歷一段調(diào)整期，原因是投資者準(zhǔn)備迎接美國(guó)更加收緊的貨幣政策。

美國(guó)國(guó)債收益率一直在飆升。兩年期債券的回報(bào)率已攀升至2007年以來(lái)的最高水平，迫使收益率曲線出現(xiàn)反轉(zhuǎn)——即短期債券的回報(bào)率高于長(zhǎng)期債券——通常是衰退的前兆。

交易員們一直在大舉買入美國(guó)政府債券，以從中分一杯羹。但是，他們必須購(gòu)買美元才能獲得這些債務(wù)，這給貨幣帶來(lái)了上行壓力。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年降息，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退，這將削弱美元的部分強(qiáng)勢(shì)。

不斷飆升的通脹正在擠壓家庭和企業(yè)，削弱了他們保持全球經(jīng)濟(jì)良好運(yùn)轉(zhuǎn)的能力。更高的成本正迫使企業(yè)削減虧損活動(dòng)，而消費(fèi)者則避免購(gòu)買非必需品。

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周表示，8月份英國(guó)零售額再次下降，但在大西洋(600558)彼岸，零售額意外上升，增強(qiáng)了購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)的理由。

通脹的激增通常表明，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)它無(wú)法生產(chǎn)的東西的需求。短期內(nèi)，由于工資跟不上增長(zhǎng)速度，企業(yè)通常通過(guò)裁員削減成本，消費(fèi)者將失去消費(fèi)能力。

通過(guò)加息和削減政府開(kāi)支給企業(yè)和消費(fèi)者帶來(lái)痛苦，是典型的教科書(shū)式的應(yīng)對(duì)方式。市場(chǎng)重新調(diào)整，物價(jià)最終開(kāi)始下跌。

這是全球經(jīng)濟(jì)所處的拐點(diǎn)。在這種經(jīng)濟(jì)脆弱的時(shí)期，美元往往會(huì)受益。

在經(jīng)濟(jì)衰退期間，投資者會(huì)放下工具，涌入他們知道能經(jīng)受住風(fēng)暴的資產(chǎn)。在降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，美元和黃金是他們首選的買入對(duì)象。

投資者涌入美元的周期是一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。每個(gè)人都相信美元是一個(gè)安全的賭注，這實(shí)際上使它成為一個(gè)安全的賭注，導(dǎo)致它把其他貨幣推下了優(yōu)先順序。

很大一部分國(guó)際貿(mào)易是以美元計(jì)價(jià)的，這意味著各國(guó)必須儲(chǔ)備美元來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù)。這種近乎壟斷的貿(mào)易意味著美元幾乎總是有一個(gè)需求底部，即美元大幅走軟的可能性非常小。

美元走強(qiáng)也傷害了新興市場(chǎng)，因?yàn)檫@使得新興市場(chǎng)償還以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)的成本更高。

由于預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)快速加息，投資者或許可以認(rèn)為，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，美元是一個(gè)安全的押注。

北京時(shí)間9月22日13:51， 美元指數(shù),報(bào) 111.5552