北京時間周四(7月28日)2:00，美聯(lián)儲將結(jié)束為期兩天的政策會議，幾乎鐵定加息75個基點。主席鮑威爾將在30分鐘后召開新聞發(fā)布會，料詳細(xì)闡述如何看待近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并可能暗示下一步行動。當(dāng)前市場焦點已經(jīng)從高通脹轉(zhuǎn)移到越來越多的經(jīng)濟(jì)放緩。經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力的跡象正愈發(fā)明顯，這增加了美聯(lián)儲未來決策難度。

北京時間周四(7月28日)2:00，美聯(lián)儲將結(jié)束為期兩天的政策會議，幾乎鐵定加息75個基點。主席鮑威爾將在30分鐘后召開新聞發(fā)布會，料詳細(xì)闡述如何看待近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并可能暗示下一步行動。當(dāng)前市場焦點已經(jīng)從高通脹轉(zhuǎn)移到越來越多的經(jīng)濟(jì)放緩。經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力的跡象正愈發(fā)明顯，這增加了美聯(lián)儲未來決策難度。

★上期回顧

美聯(lián)儲6月加息75個基點，聯(lián)邦基金利率區(qū)間升至1.50%-1.75%，創(chuàng)1994年以來最大單次加息幅度。美聯(lián)儲主席鮑威爾對美國經(jīng)濟(jì)軟著陸信心也出現(xiàn)動搖。他在會后說：“這取決于我們無法控制的因素，大宗商品價格波動可能會使我們失去軟著陸可能性。”

鮑威爾還說：“我們希望看到需求降溫，目前需求面仍然非常火爆，我們希望勞動力市場在供需平衡方面能達(dá)到一個更好狀態(tài)，在看到切實證據(jù)證明通脹率回落前，我們不會輕言勝利。”

★本期看點

① 利率路徑

加息是美聯(lián)儲遏制高通脹的重要手段。本周加息75個基點后，聯(lián)邦基金利率區(qū)間將提升到2.25%-2.50%。到目前為止，美聯(lián)儲在對抗通脹的斗爭中幾乎沒有取得任何進(jìn)展。美國6月CPI同比暴漲9.1%，創(chuàng)逾40年新高，市場一度預(yù)計美聯(lián)儲本周加息幅度將進(jìn)一步擴(kuò)大到100個基點。

美聯(lián)儲將創(chuàng)下美國貨幣政策有史以來最快收水節(jié)奏。因為就在四個多月前，政策利率接近于零，美聯(lián)儲每月購買數(shù)十億美元債券，以幫助經(jīng)濟(jì)從新冠大流行中復(fù)蘇。

Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson最近寫道，隨著6月消費者價格以同比逾9%的速度上漲，“美聯(lián)儲在確信通脹已經(jīng)轉(zhuǎn)弱之前不會放慢加息步伐。”

Wilmington Trust首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luke Tilley表示：“只要通脹率保持在當(dāng)前水平，而且沒有減弱的跡象，(美聯(lián)儲決策層)就會形成統(tǒng)一戰(zhàn)線。”

② 如何看待數(shù)據(jù)

鮑威爾幾乎肯定會提及美聯(lián)儲在9月份的下一次政策會議上再次加息。而即將公布的7、8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會影響官員們是選擇再次加息75個基點還是50個基點。但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會繼續(xù)釋放矛盾信息。

自美聯(lián)儲今年啟動加息以來，美國30年期固定利率抵押貸款的平均合同利率已從3%以下上升至5.5%左右，而新屋銷售已降至新冠大流行爆發(fā)以來的最低水平。但美國失業(yè)率自2月以來一直保持在4%下方，每月新增超過35萬個工作崗位。

EY-Parthenon首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Greg Daco本周寫道：“美國經(jīng)濟(jì)可能在今年上半年收縮，但就業(yè)增長依然強(qiáng)勁。高通脹導(dǎo)致消費者信心跌至歷史新低，但消費者支出依然可觀。”

到美聯(lián)儲9月20日至21日會議召開前，決策者將掌握7月和8月關(guān)于物價、消費者支出、企業(yè)產(chǎn)出、就業(yè)等方面的最新數(shù)據(jù)。如果在那次會議之前通脹確實放緩，它可能為美聯(lián)儲放慢速度掃清道路。

③ 經(jīng)濟(jì)增長壓力大

經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力的跡象正愈發(fā)明顯，這增加了美聯(lián)儲決策難度。美聯(lián)儲官員正在權(quán)衡，究竟需要采取什么樣的緊縮政策來減緩物價上漲，同時避免過度收緊政策引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險。

自今年年初以來，多位美聯(lián)儲官員曾在不同時間表示，他們認(rèn)為通脹已經(jīng)見頂，但隨著物價繼續(xù)加速上漲，他們的預(yù)期落空。在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，這增加了決策出錯風(fēng)險，因為價格數(shù)據(jù)可能滯后于利率上升對經(jīng)濟(jì)的影響，美聯(lián)儲可能在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩的情況下繼續(xù)收緊貨幣政策。

債券市場暗示美國經(jīng)濟(jì)衰退可能性增加。2年期美國國債收益率目前高于10年期國債，這可能表明市場對近期經(jīng)濟(jì)增長失去信心，甚至反映出美聯(lián)儲可能被迫在相對較短時間內(nèi)終止乃至逆轉(zhuǎn)本輪加息周期。

消費市場表現(xiàn)讓人們對經(jīng)濟(jì)停滯的擔(dān)憂加劇。零售巨頭沃爾瑪周一(7月25日)下調(diào)利潤前景，并表示高通脹迫使消費者在食品和燃料上更多支出，從而減少非必需品采購。通用汽車公司則表示，為應(yīng)對高通脹和對沖可能出現(xiàn)的更廣泛經(jīng)濟(jì)放緩，公司已經(jīng)放慢招聘并推遲了規(guī)劃支出。

★機(jī)構(gòu)前瞻

美銀美林：加息75個基點仍是謹(jǐn)慎的做法，將繼續(xù)減持債券

美聯(lián)儲加息100個基點的可能性不大。在7月的FOMC會議上，我們預(yù)計美聯(lián)儲將再次加息75個基點，從目前的1.50-1.75%上調(diào)至2.25-2.50%。6月CPI報告公布后，市場猜測美聯(lián)儲可能傾向于像加拿大央行那樣加息100個基點，但FOMC多位與會者的公開發(fā)言暗示，加息75個基點仍是謹(jǐn)慎的做法。如果美聯(lián)儲要加息100個基點，它會先發(fā)出信號。在資產(chǎn)負(fù)債表方面，我們預(yù)計政策不會改變。FOMC將繼續(xù)減持債券，包括每月300億美元國債和175億美元的機(jī)構(gòu)和MBS縮債上限。

三菱日聯(lián)：預(yù)計美聯(lián)儲本周將繼續(xù)傳遞強(qiáng)硬的政策信息，加息幅度為75個基點

美聯(lián)儲本周政策會議前加息預(yù)期回落，主要受到兩個因素的驅(qū)動。首先，包括沃勒理事在內(nèi)的美聯(lián)儲發(fā)言人表示，最有可能的情況是再次加息75個基點，而不是進(jìn)一步加快加息步伐。加息75個基點仍將使政策利率更接近美聯(lián)儲對中性政策利率的預(yù)期(預(yù)期中值為2.40%)。其次，美國此前公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)緩解了人們對通脹預(yù)期失控的擔(dān)憂，但也暗示經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩的風(fēng)險正在加大。我們預(yù)計美聯(lián)儲本周將繼續(xù)傳遞強(qiáng)硬的政策信息，并保持對9月再次加息75個基點(目前已消化了58個基點)的選項。在7月的FOMC會議上，我們預(yù)計美聯(lián)儲將再次加息75個基點。

瑞銀：7月的FOMC會議將加息75個基點，但仍存在加息100個基點的風(fēng)險

瑞銀認(rèn)為，7月的FOMC會議將加息75個基點，屆時聯(lián)邦基金利率水平將達(dá)到2.25-2.5%，但仍存在加息100個基點的風(fēng)險，因為通脹數(shù)據(jù)看起來太過強(qiáng)勁，F(xiàn)OMC無法在此時放松警惕?？傊瑢OMC來說，通脹水平實在是太高了，經(jīng)濟(jì)增長似乎正在大幅放緩，經(jīng)濟(jì)前景看起來越來越脆弱、不堪一擊。加息對于解決供需失衡和供給制約并不是一個有效的工具，而且很可能對擴(kuò)大產(chǎn)能和投資產(chǎn)生反向作用。這使得完全排除加息100個基點的可能性變得困難，而且預(yù)計通脹數(shù)據(jù)很可能使鮑威爾在9月的FOMC會議上繼續(xù)第三次加息75個基點。

CMC Markets：毫無懸念會加息75個基點

可以肯定的是，美聯(lián)儲本次會議將加息75個基點，但9月加息50個基點還是繼續(xù)加息75個基點是最大的未知之?dāng)?shù)。因此美聯(lián)儲會后新聞發(fā)布會比加息決定更重要。盡管越來越多數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)在放緩，但美聯(lián)儲目前最希望的是市場認(rèn)為它即將轉(zhuǎn)向鴿派。鮑威爾希望保留其在9月會議的選擇權(quán)，因為8月份有杰克遜霍爾年會，9月利率決議前還有兩份CPI和就業(yè)報告。

財經(jīng)網(wǎng)站Forexlive：加息本身可能不是主要關(guān)注點

相反，交易員可能更感興趣的是，美聯(lián)儲將如何定位其對經(jīng)濟(jì)的看法，并將其與遏制通脹的決心相權(quán)衡。由于預(yù)計未來幾個月還會有更多的加息，不認(rèn)為我們會處于央行尋求轉(zhuǎn)向的位置。

★反應(yīng)前瞻

對美元有利的一點是，美聯(lián)儲政策從緊窗口不像歐、英等其他主要央行那樣狹窄，投資者還沒有準(zhǔn)備好改變強(qiáng)勢美元的立場。但美元可能會陷入一段時間盤整，待美國經(jīng)濟(jì)前景更明朗。

鑒于美聯(lián)儲仍可能會以相對鷹派的措辭闡述政策框架從而提振美元，黃金價格前景維持看跌。但投資者須隨時提防空頭回補(bǔ)，畢竟高通脹減緩了金價下行步伐。

★技術(shù)分析

美元指數(shù)料升破109.29

周線上看，美元指數(shù)自101.29開啟上行V浪走勢，料升破109.29。V浪是自89.533開啟的上行(III)浪的子浪。(III)浪是自89.206開啟的上行(V)浪的子浪。

現(xiàn)貨黃金下看1667美元

日線圖上看，金價自1879美元開啟下行((v))浪走勢，后市下看100%目標(biāo)位1667美元。((v))浪是自2070美元開啟的下行C浪的子浪。C浪則隸屬于自自2075美元開啟的調(diào)整(IV)浪。