2月12日，股權(quán)掛牌5個(gè)月的中信網(wǎng)絡(luò)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中信網(wǎng)絡(luò)”)終于啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)，在短短一個(gè)小時(shí)內(nèi)，最高競(jìng)價(jià)達(dá)到了78.177億元，較起拍價(jià)翻了近6倍。截至北京商報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，還不確認(rèn)到底是鵬博士還是北京應(yīng)通亮出了這么高的價(jià)格。但如此高的溢價(jià)，必將讓競(jìng)得者背上沉重的資金包袱，同時(shí)還需要彌補(bǔ)中信網(wǎng)絡(luò)巨大的資金缺口，最終的結(jié)果是喜是憂還難以斷言。

高溢價(jià)

中信網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)競(jìng)價(jià)于2月12日上午10點(diǎn)開始，自由競(jìng)價(jià)時(shí)間為5分鐘，起始價(jià)為13.377億元，加價(jià)幅度為3000萬(wàn)元。

自由競(jìng)價(jià)期結(jié)束后進(jìn)入限時(shí)競(jìng)價(jià)期。限時(shí)競(jìng)價(jià)期可由多個(gè)限時(shí)競(jìng)價(jià)周期組成，每個(gè)限時(shí)競(jìng)價(jià)周期為2分鐘。限時(shí)競(jìng)價(jià)周期內(nèi)如出現(xiàn)有效報(bào)價(jià)，則進(jìn)入新的限時(shí)競(jìng)價(jià)周期;在一個(gè)限時(shí)競(jìng)價(jià)周期內(nèi)如未出現(xiàn)有效報(bào)價(jià)，則當(dāng)前的最高報(bào)價(jià)方即成為受讓方。

北京商報(bào)記者觀察到，中信網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)在此輪競(jìng)價(jià)中拍出了“天價(jià)”，最高以78.177億元的價(jià)格競(jìng)拍結(jié)束。該公司股權(quán)的溢價(jià)率上升很快，最終達(dá)到達(dá)了426.1%。

對(duì)于結(jié)果，北京商報(bào)記者致電北京產(chǎn)權(quán)交易所，工作人員表示不清楚。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，最終結(jié)果可能還需要幾天時(shí)間才知道，競(jìng)拍結(jié)束后還要再進(jìn)行確認(rèn)。

但北京商報(bào)從知情人士處獲悉，此次競(jìng)拍的成功者是北京應(yīng)通，截至北京商報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，尚未得到鵬博士和北京應(yīng)通的官方確認(rèn)。

通過(guò)最終結(jié)果可以看到，78.177億元比最開始的13.377億元翻了近6倍，不管最終是鵬博士還是北京應(yīng)通拍得股權(quán)，付出的代價(jià)都不低。

運(yùn)營(yíng)商世界網(wǎng)總編輯康釗分析指出，按照證監(jiān)會(huì)2016年9月修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定，上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買、出售資產(chǎn)，達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，其中購(gòu)買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50%以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元，就構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。“按照鵬博士2016年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)63.49億元測(cè)算，上述收購(gòu)報(bào)價(jià)被框定在31.75億元以內(nèi)。一旦超過(guò)這個(gè)價(jià)格，鵬博士的競(jìng)購(gòu)將屬于越線行為。因此，鵬博士競(jìng)拍成功的可能性不大。”

也有分析稱，不排除鵬博士超過(guò)上述報(bào)價(jià)，一旦如此，北京應(yīng)通大概率繼續(xù)競(jìng)價(jià)。當(dāng)然也看北京應(yīng)通此次的目的是真的志在必得，還是只是為拍賣方抬價(jià)，同時(shí)還要看鵬博士是否會(huì)真的被上限所壓制，不再往上叫價(jià)。如果只是為了替拍賣方抬價(jià)，則北京應(yīng)通大概率會(huì)在31.75億元以下就打住，如果是志在必得，北京應(yīng)通則有可能會(huì)對(duì)中信網(wǎng)絡(luò)49%股權(quán)喊出天價(jià)，甚至超過(guò)31.75億元。

漫長(zhǎng)路

對(duì)于中信網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)收購(gòu)，鵬博士可以說(shuō)是經(jīng)歷了波折。

鵬博士入股中信網(wǎng)絡(luò)的計(jì)劃早在2013年就已經(jīng)開始。2013年底，鵬博士公告稱，公司與中國(guó)中信集團(tuán)有限公司、中信網(wǎng)絡(luò)有限公司簽署《關(guān)于轉(zhuǎn)讓中信網(wǎng)絡(luò)股權(quán)及合作經(jīng)營(yíng)奔騰網(wǎng)絡(luò)相關(guān)事宜的意向協(xié)議》，公司擬以不低于3億元的對(duì)價(jià)且不低于相應(yīng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的評(píng)估價(jià)格受讓中信集團(tuán)持有的10%中信網(wǎng)絡(luò)股權(quán)。

不過(guò)，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后續(xù)進(jìn)展不得而知。根據(jù)工商資料，中信網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)目前仍屬于中信集團(tuán)所有。

在四年前入股中信網(wǎng)絡(luò)未果之后，鵬博士于去年重啟投資事宜，擬參與中信網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)收購(gòu)。去年9月28日，鵬博士公告稱，公司于9月27日召開第十屆董事會(huì)第三十一次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于公司擬參與中國(guó)中信集團(tuán)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的議案》。北京商報(bào)記者注意到，此前一天，中信集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所開始將中信網(wǎng)絡(luò)49%股權(quán)掛牌出讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約13億元。鵬博士當(dāng)時(shí)表示，公司擬按照北京產(chǎn)權(quán)交易所規(guī)定的受讓方式參與上述項(xiàng)目的股權(quán)受讓。

資料顯示，中信網(wǎng)絡(luò)成立于2000年3月，是中國(guó)中信集團(tuán)有限公司的全資子公司，注冊(cè)資本現(xiàn)為44億元人民幣。中信網(wǎng)絡(luò)擁有國(guó)家批準(zhǔn)的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資質(zhì)，是除三大基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商之外惟一擁有固定網(wǎng)絡(luò)專線電路業(yè)務(wù)合法經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，并且可以利用亞洲衛(wèi)星有限公司的資源開展衛(wèi)星轉(zhuǎn)發(fā)器出租出售業(yè)務(wù)。

此外，中信網(wǎng)絡(luò)擁有覆蓋全國(guó)的光纖骨干網(wǎng)(以下簡(jiǎn)稱“奔騰網(wǎng)”)，并投資控股、參股了多項(xiàng)其他網(wǎng)絡(luò)資源。公司投資的企業(yè)包括經(jīng)營(yíng)駐地網(wǎng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司、擁有覆蓋湖南全省光纖管道資源的湖南中信通信有限公司、擁有覆蓋廣東全省光纖管道資源的廣東盈通網(wǎng)絡(luò)投資有限公司。

但是，去年11月，就在業(yè)內(nèi)都以為中信網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)是鵬博士囊中之物的時(shí)候，北京應(yīng)通半路殺出，同鵬博士一起競(jìng)購(gòu)中信網(wǎng)絡(luò)的股份。北京應(yīng)通的角色非常重要，只是單純來(lái)為賣方抬價(jià)，也是志在必得，很大程度上影響了此次標(biāo)的資產(chǎn)的拍賣價(jià)。

未知數(shù)

如果鵬博士依照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定，在31.75億元就打住，那么結(jié)果很可能是北京應(yīng)通拿到了中信網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)。“鵬博士公告擬參與中信網(wǎng)絡(luò)49%股權(quán)的競(jìng)拍后，公司股價(jià)上漲服務(wù)驚人，如果競(jìng)拍失敗，公司股價(jià)恐怕要跌下來(lái)不少。”康釗說(shuō)。

來(lái)自天眼查的數(shù)據(jù)顯示，北京應(yīng)通成立于2016年11月10日，注冊(cè)資本金為1億元，法定代表人為賈明玉。該公司經(jīng)營(yíng)范圍包括：經(jīng)營(yíng)電信業(yè)務(wù);互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)。計(jì)算機(jī)、通信、自動(dòng)控制;技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢;銷售通訊設(shè)備、電子產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)、軟件及輔助設(shè)備;計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成。在康釗看來(lái)，這家公司應(yīng)該只是一個(gè)投資公司，沒(méi)有實(shí)體。

在相關(guān)人士看來(lái)，作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，北京應(yīng)通看中的也是中信網(wǎng)絡(luò)的資源優(yōu)勢(shì)和廣闊的市場(chǎng)前景。如果78.177億元是北京應(yīng)通開出的價(jià)格，那么這家公司的實(shí)力便不容小覷，但同時(shí)，這家公司也可能因此背上巨大的資金包袱。

而如果最終78.177億元的價(jià)格是鵬博士亮出的底牌，那么這對(duì)于該公司來(lái)說(shuō)，也許真的能憑借中信網(wǎng)絡(luò)的骨干網(wǎng)擺脫“二級(jí)運(yùn)營(yíng)商”的帽子。但同時(shí)，鵬博士付出的代價(jià)也很大，恐怕超出了之前的預(yù)期。

對(duì)于鵬博士入股中信網(wǎng)絡(luò)的目的，康釗分析認(rèn)為，中信網(wǎng)絡(luò)是中信集團(tuán)進(jìn)軍通信、IT業(yè)的主要力量之一，擁有國(guó)內(nèi)骨干網(wǎng)絡(luò)——“奔騰一號(hào)”，并投資控股、參股了多項(xiàng)其他網(wǎng)絡(luò)資源，對(duì)鵬博士發(fā)展寬帶業(yè)務(wù)有利，能夠降低其寬帶接入成本，因?yàn)槟壳谤i博士還是以租賃電信、聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)為主，網(wǎng)速和網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性等質(zhì)量評(píng)價(jià)不高，如果能夠擁有一定的骨干網(wǎng)，在有些地方就不用再租賃電信、聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)了。

“鵬博士是首批獲得牌照的民營(yíng)寬帶運(yùn)營(yíng)商之一，在之前已經(jīng)收購(gòu)了一家名字與中國(guó)電信極為相似的小寬帶商‘電信通’，近年來(lái)通過(guò)一些低價(jià)手段以及名字與中國(guó)電信的相似性，大力發(fā)展寬帶，業(yè)績(jī)不錯(cuò)。”康釗如是說(shuō)。

融合網(wǎng)CEO吳純勇也指出，入股中信網(wǎng)絡(luò)就相當(dāng)于擁有了骨干網(wǎng)，此后這一領(lǐng)域就不是三大運(yùn)營(yíng)商壟斷的資源了，既能夠彌補(bǔ)鵬博士在發(fā)展過(guò)程中的短板，又開創(chuàng)了民營(yíng)企業(yè)建設(shè)骨干網(wǎng)絡(luò)的先河。

盡管從業(yè)務(wù)上來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)交易如果成功，對(duì)于鵬博士是受益的，但高昂的股權(quán)價(jià)格和虧損，將是不可避免的一個(gè)負(fù)擔(dān)。近年來(lái)中信網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營(yíng)情況并不樂(lè)觀，2016年?duì)I業(yè)收入僅為3.8億元，虧損1億元;2017年上半年?duì)I業(yè)收入7113.74萬(wàn)元，虧損5143.97萬(wàn)元。截至2017年上半年，中信網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)總計(jì)2.91億元，負(fù)債總計(jì)3.1億元，所有者權(quán)益-1922.56萬(wàn)元，處于資不抵債狀態(tài)。

中信集團(tuán)方面在交易條件中稱，意向受讓方應(yīng)負(fù)責(zé)彌補(bǔ)股權(quán)交割完成后三年內(nèi)標(biāo)的企業(yè)公司運(yùn)營(yíng)資金缺口，并提供資金支持。據(jù)初步測(cè)算2017-2019年標(biāo)的企業(yè)每年資金缺口約6600萬(wàn)元、6300萬(wàn)元和5000萬(wàn)元，最終以實(shí)際發(fā)生額為準(zhǔn)。

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