暴跌60%,40家房企融資完成額驟降!政策會變嗎?境內(nèi)融資計劃井噴,看官方最新表態(tài)
繼1月完成融資總額激增,特別是境外融資大爆發(fā)后,2月受疫情影響,境外融資大幅回落,40家典型房企完成融資總額大跌。
不過,從整體房企發(fā)布的融資公告情況看(包括已完成發(fā)行和已公布計劃但尚未完成的),在銷售承壓及償債壓力的背景下,2月房企境內(nèi)外融資規(guī)模繼續(xù)井噴。
多家研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示,2月,40家典型上市房企完成融資總額環(huán)比大跌6成。不過,整體看,2月以來,房企發(fā)布美元融資計劃再次超過100億美元,不僅海外融資加速,更在內(nèi)地大量發(fā)布公募債等融資計劃數(shù)百億,多家房企發(fā)行了過去很少見的短期債券。在境內(nèi)債方面,2 月在短融中票的帶動下,房企發(fā)債規(guī)模同比增長50%,終結(jié)同比5連降。
業(yè)內(nèi)人士認為,2020 年房企境內(nèi)債到期壓力提升,3季度開始連續(xù)6個季度到期量超過 1200億元,疊加新冠疫情對銷售回款的沖擊,需要政策適度對沖。從數(shù)據(jù)上看,地產(chǎn)融資改善已經(jīng)在付諸實踐,“融資集中度”提升趨勢下龍頭房企優(yōu)勢更加凸顯。
值得注意的是,多地紓困房企穩(wěn)地產(chǎn)政策中提出對符合條件房企加大信貸支持力度,住建部也表示,鼓勵商業(yè)銀行對信用評定優(yōu)良的企業(yè),在授信額度、質(zhì)押融資、貸款利率等方面給予支持。不過,央行3月4日召開金融支持疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展座談會再次強調(diào)堅持“房住不炒”定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”要求,保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。
40房企已完成融資總額大跌6成
首先,從40家典型房企已經(jīng)完成融資的情況來看,繼1月融資總額激增,特別是境外融資大爆發(fā)后,2月融資總額有所回落。
同策研究院的數(shù)據(jù)顯示,2月,40 家典型上市房企共完成融資金額折合人民幣共計477.90億元,環(huán)比下跌60.34%,主要原因為境外美元債的減少。其中,債權(quán)融資金額390.01億元,占房企融資總量的81.61%,環(huán)比減少 65.03%。
債權(quán)融資方面:
融資總額排第一的依然是公司債,融資金額達187.06億元,占比39.14%,但較1月大幅下跌77.68%。其中,境內(nèi)發(fā)債一筆,為金科地產(chǎn)發(fā)行的23億元公司債;境外美元債 8 筆,合計融資金額為23.5 億美元,折合人民幣164.06 億元,環(huán)比下跌 79.25%。
排在第二位的是其他債權(quán)融資,融資金額為81.34億元,占比17.023%,環(huán)比增加35.24%,短期融資債成為主要融資方式。
第三位的是境內(nèi)銀行貸款,融資金額75.65億元,占比15.83%,環(huán)比減少42.46%。
第四位是發(fā)行中期票據(jù),融資總額為21億元,占比4.39%。 第五位是海外銀團貸款,融資總額13.96 億元,占比 2.92%。 第六位是信托貸款融資,融資總額11 億元,占比2.30%,大幅減少85.72%。
整體看,2月40典型房企融資以人民幣為主,美元次之、港幣第三。其中,外幣融資總額為 252.06 億元,環(huán)比大幅下滑 71.49 %。
對于2月40典型房企完成融資總額大跌六成的原因,同策研究院總監(jiān)張宏偉對券商中國記者表示,主要是受疫情影響,境外資本市場對受疫情影響的中國房企資金回籠的擔憂,使得境外融資金額驟降,導(dǎo)致債權(quán)融資總額環(huán)比顯著下滑。預(yù)計隨著疫情的好轉(zhuǎn),境外融資狀況會有所轉(zhuǎn)變。
整體境內(nèi)外融資計劃繼續(xù)井噴
盡管受疫情影響,40家典型房企已經(jīng)完成融資總額大幅減少,但是從整體房企發(fā)布融資公告的情況看(包括已發(fā)行完成和計劃尚未完成的),2月全行業(yè)境內(nèi)外融資規(guī)模繼續(xù)井噴。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉統(tǒng)計,1月份,房企融資額高達120億美元,刷新最近幾年的高點,春節(jié)后,境內(nèi)外融資繼續(xù)高位運行。2月以來,房企發(fā)布的美元融資計劃再次超過100億美元。不僅海外融資加速,更在內(nèi)地大量發(fā)布公募債等計劃數(shù)百億,多家房企發(fā)行了過去很少見的短期債。
華泰證券根據(jù) Wind 發(fā)債數(shù)據(jù)統(tǒng)計也顯示,年初以來地產(chǎn)債供需兩旺,境內(nèi)債方面,2 月在短融中票的帶動下,發(fā)債規(guī)模 363 億元,同比增長50%,終結(jié)同比 5 連降;境外債方面,1 月高峰后2月回落,1-2 月累計發(fā)行 1523 億元,同比增長3%,已占去年發(fā)行量的 28%。
券商中國記者根據(jù)公開信息梳理,僅2月28日一天,就有多家房企密集發(fā)布融資公告。
2月28日,萬科擬公開發(fā)行不超過90億元的公司債券及不超過30億元的住房租賃專項公司債券,已獲證監(jiān)會通過;萬達商業(yè)擬公開發(fā)行98億元小公募,已獲上交所受理;龍湖擬公開發(fā)行30億元住房租賃專項公司債券;中交地產(chǎn)擬向交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行非公開定向債務(wù)融資工具融資不超過30億元,發(fā)行公司債券規(guī)模不超過7億元;富力地產(chǎn)擬發(fā)行4億美元優(yōu)先票據(jù);廣州越秀金融控股公司發(fā)布多項融資計劃,涉及金額共計最高100億元。
同日,中糧集團成功發(fā)行20億元短期融資券,票面利率2.1%;首開股份成功發(fā)行30億元中期票據(jù),票面利率3.88%。
另外,2月還要一些大額融資公告:2月27日,陽光城擬公開發(fā)行不超過80億元(含80億元)小公募已獲深交所通過;2月21日,華夏幸福公告擬發(fā)行50億元公司債;2月11日,金地110億元小公募獲上交所受理;2月10日,富力地產(chǎn)非公開發(fā)行擬發(fā)行80億元公司債券上交所已受理;2月10日,首創(chuàng)置業(yè)60億私募公司債獲上交所通過。
對于房企密集發(fā)布融資計劃的原因,同策研究院研究員陳朦朦認為,因疫情的沖擊,房企拿地放緩、開工延遲、銷售冰凍,短期經(jīng)營性現(xiàn)金流受到侵蝕,房企急需外部融資緩解巨大資金壓力。
“房企都擔憂銷售壓力,對于加大融資力度,大部分融資成本雖然增加,但境內(nèi)外的融資額增加,有利于緩解企業(yè)資金鏈壓力。”張大偉說,特別是預(yù)期2、3月份銷售放緩,帶來資金壓力將越來越大,房企最近在增加一切融資手段,盡量大額度融資,長短期、境內(nèi)外、成本高低的融資全面井噴。
華泰證券房地產(chǎn)行業(yè)研究團隊認為,年初以來地產(chǎn)債供需兩旺,主要因為流動性寬松下高收益低風(fēng)險的地產(chǎn)債受資金追捧、地產(chǎn)融資可能有所放松、房企緊抓融資窗口期等因素。
優(yōu)質(zhì)房企融資優(yōu)勢凸顯
從融資成本看,同策研究院的數(shù)據(jù)顯示,2月40典型房企已披露的數(shù)據(jù)中,融資成本最低的是招商蛇口發(fā)行的兩期超短期融資券,融資成本為2.7%和2.65%;此外,金地集團發(fā)行的第一期10億元超短期融資券,票面利率也僅為2.83%。融資成本最高的為當代置業(yè)發(fā)行的兩筆境外綠色優(yōu)先票據(jù),融資金額為2 億美元和 1.5 億美元,利率高達 11.8%-11.85%。整體來看,在已披露的數(shù)據(jù)中,優(yōu)質(zhì)房企的融資成本有所下降,多數(shù)低于6.5%,在融資環(huán)境險峻的情況下融資優(yōu)勢凸顯。
華泰證券研報也指出,1-2 月,高評級地產(chǎn)債發(fā)行占比躍升,“融資集中度”提升趨勢再度強化。其中,AAA 地產(chǎn)債發(fā)行 420 億元,占境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模的 64%,去年全年為 45%;AA+地產(chǎn)債發(fā)行 152 億元,占比23%,去年為 34%;AA 地產(chǎn)債發(fā)行 85 億元,占比 12%,去年為 21%。
另外,各評級發(fā)行成本均有改善,低評級改善幅度更大。據(jù)華泰證券統(tǒng)計,佳兆業(yè)、正榮等今年新發(fā)債券票面利率較此前類似品種下行300bp以上;綠城、碧桂園、光明等下行200-300bp;融創(chuàng)、濱江、陽光城、美的置業(yè)等下行100-200bp;華發(fā)、首開、禹洲、金科、龍湖、金地等優(yōu)質(zhì)民企和地方國企發(fā)債成本亦有40-80bp的下行;保利、招蛇等央企融資成本本就較低,亦下行20-60bp。優(yōu)質(zhì)房企融資成本下行進一步凸顯融資集中度優(yōu)勢,將保證現(xiàn)金流平穩(wěn),同時獲得更多逆周期拓展的籌碼。
華泰證券房地產(chǎn)行業(yè)研究團隊認為,2020 年房企境內(nèi)債到期壓力提升,3季度開始連續(xù) 6 個季度到期量超過 1200億元,疊加新冠疫情對銷售回款的沖擊,需要政策適度對沖。從數(shù)據(jù)上看,地產(chǎn)融資改善已經(jīng)在付諸實踐,“融資集中度”提升趨勢下龍頭房企優(yōu)勢更加凸顯。
多地紓困房企給予信貸支持
券商中國記者了解到,在近期各地出臺的一系列穩(wěn)地產(chǎn)政策中,無錫、福州、濟南、??诘榷嗟靥岢?,對符合條件的房企增加信貸渠道與額度,加快貸款審批發(fā)放速度,有條件地給予展期等信貸支持政策。
實際上,對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資支持官方已有表態(tài)。2月26日,住建部發(fā)布《關(guān)于加強新冠肺炎疫情防控有序推動企業(yè)開復(fù)工工作的通知》,其中提出,加大扶持力度,解決企業(yè)實際困難。嚴格落實穩(wěn)增長政策。加快推動銀企合作,鼓勵商業(yè)銀行對信用評定優(yōu)良的企業(yè),在授信額度、質(zhì)押融資、貸款利率等方面給予支持,有效降低企業(yè)融資成本。
某TOP5房企高管透露,雖然疫情后房企融資政策基調(diào)未變,但公司2月中旬陸續(xù)收到一些行業(yè)協(xié)會、監(jiān)管系統(tǒng)、住建部等政府部門的調(diào)研意見,公司理解會為后期政策調(diào)整做一些打底工作。另一TOP5房企在內(nèi)部會議上還提出,擬與金融機構(gòu)商談將近期到期貸款在2億元以上的延期至少一年以上。
不過,陳蒙蒙認為,雖流動性寬松、貸款利率下行等政策有助于緩解地產(chǎn)融資壓力,但融資窗口僅為短期放松,并不意味著地產(chǎn)融資環(huán)境的長久改善。同時,作為房企重要資金補充的美元債發(fā)行因疫情影響而減少,將使得中國房企融資更加艱難。短期來看,各大房企應(yīng)把握融資窗口,拓寬融資渠道,為未來做足資金儲備。
值得注意的是,3月4日,央行召開金融支持疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展座談會再次強調(diào)堅持“房住不炒”定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”要求,保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。