中國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管體制改革研究報(bào)告發(fā)布會(huì)在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院舉辦。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)原副主席、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)委員蔡鄂生，中國(guó)保監(jiān)會(huì)原副主席、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院理事周延禮，英國(guó)駐華大使館公使銜參贊崔凱楠(Kunal Khatri)，英國(guó)金融行為監(jiān)管局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管負(fù)責(zé)人瑪麗·斯塔克斯(Mary Starks)，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)、紫光金融學(xué)講席教授周皓，以及來(lái)自國(guó)內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)、學(xué)界的金融專家、學(xué)者出席了發(fā)布會(huì)。 　　發(fā)布會(huì)首先由瑪麗·斯塔克斯開(kāi)幕致辭。她表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，從主要由基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)型為消費(fèi)和技術(shù)創(chuàng)新占主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)。在這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，如何保持金融穩(wěn)定、如何發(fā)展直接融資市場(chǎng)、金融監(jiān)管者如何創(chuàng)新，這些問(wèn)題值得深入研究和探討。她強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在的英國(guó)金融監(jiān)管架構(gòu)充分吸收了金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)并充分重塑，從監(jiān)管的獎(jiǎng)懲機(jī)制、文化、創(chuàng)新等多個(gè)維度使架構(gòu)更加豐滿，消除了以往監(jiān)管未觸及的盲點(diǎn)。她還介紹了英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FCA)的權(quán)限和職責(zé)，并表示希望與其他研究機(jī)構(gòu)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，為企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和投資者創(chuàng)建更加公平、高效的環(huán)境。

瑪麗·斯塔克斯 主辦方供圖

周皓隨即發(fā)布了研究團(tuán)隊(duì)的成果《2017年度中國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》。報(bào)告在借鑒現(xiàn)有國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)研究成果的基礎(chǔ)上，從宏觀與微觀兩個(gè)維度監(jiān)測(cè)我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)變化。從宏觀層面來(lái)看，自2017年1季度以來(lái)，我國(guó)整體的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)處于相對(duì)穩(wěn)定區(qū)間，遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)警戒閾，未來(lái)一年內(nèi)出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)事件的概率很低。從行業(yè)分類來(lái)看，銀行、證券、保險(xiǎn)三個(gè)子行業(yè)中，規(guī)模占比最大的銀行業(yè)具有最高的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)邊際貢獻(xiàn)。其中，國(guó)有大型商業(yè)銀行的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)邊際貢獻(xiàn)趨于下降，而股份制商業(yè)銀行的邊際貢獻(xiàn)卻呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，且股份制商業(yè)銀行的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的資本覆蓋能力相對(duì)較弱，應(yīng)引起金融監(jiān)管層的適當(dāng)關(guān)注。從單體機(jī)構(gòu)層面來(lái)看，一些機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)增幅遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，值得監(jiān)管機(jī)構(gòu)特別關(guān)注。報(bào)告認(rèn)為，監(jiān)管層應(yīng)持續(xù)保持“強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管”的態(tài)勢(shì)，同時(shí)需要與市場(chǎng)參與者進(jìn)行充分溝通，尋求最優(yōu)監(jiān)管節(jié)奏，最小化施政成本。

周皓 主辦方供圖

倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院助理教授菲利普·裴驅(qū)(Philipp Paech)則介紹了中英兩國(guó)學(xué)者合作研究成果《確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的金融監(jiān)管體制改革》。歷經(jīng)了2008年全球金融危機(jī)，英國(guó)采取了具有“雙峰”元素的監(jiān)管結(jié)構(gòu)，成立了審慎監(jiān)管(PRA)和行為監(jiān)管(FCA)機(jī)構(gòu)，并引入了一個(gè)宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)——金融政策委員會(huì)(FPC)作為上級(jí)單位。審慎監(jiān)管局和金融政策委員會(huì)都隸屬于英國(guó)央行，英國(guó)央行在金融監(jiān)管中起著舉足輕重的作用。與美國(guó)基于法規(guī)的監(jiān)管體系不同，英國(guó)的監(jiān)管體系是基于風(fēng)險(xiǎn)與原則的，在金融體系不斷變化的今天更具有靈活性。而且各個(gè)參與監(jiān)管的部門(mén)有清楚明確的政策目標(biāo)，同時(shí)有一套有效的貨幣、財(cái)政和金融政策制定主體間的協(xié)調(diào)機(jī)制。報(bào)告對(duì)中國(guó)監(jiān)管體制改革提出了以下建議：采用類似的以風(fēng)險(xiǎn)和原則為導(dǎo)向的、有中國(guó)特色的監(jiān)管體系，并保持對(duì)新技術(shù)和新挑戰(zhàn)的機(jī)動(dòng)靈活性;利用現(xiàn)有的監(jiān)管框架，通過(guò)設(shè)計(jì)更好的協(xié)調(diào)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)日益增長(zhǎng)的金融體系的監(jiān)管;參考英國(guó)金融行為監(jiān)管局的收費(fèi)及收入模式，可幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)與迅速增長(zhǎng)的金融業(yè)界一起增強(qiáng)其預(yù)算自主能力。

菲利普·裴驅(qū) 主辦方供圖

在報(bào)告發(fā)布環(huán)節(jié)后，蔡鄂生、周延禮、彭文生、倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授羅恩·安德森(Ron Anderson)、英國(guó)思特公司董事長(zhǎng)尼古拉斯·比爾(Nicholas Beale)、倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授袁志超(Kathy Yuan)、倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授婁棟(Dong Lou)七位嘉賓針對(duì)報(bào)告主題進(jìn)行了專題討論，討論環(huán)節(jié)由英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)主編王豐主持。

蔡鄂生表示，“系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和金融監(jiān)管體制改革”這個(gè)命題的內(nèi)涵非常廣泛，概念和實(shí)操上都還在不斷更新、完善，現(xiàn)在并不是下結(jié)論的時(shí)候。寄希望于現(xiàn)成的、完美的監(jiān)管模式過(guò)于理想化，監(jiān)管者和市場(chǎng)都應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)實(shí)世界中不斷解決問(wèn)題、摸索前進(jìn)。

周延禮發(fā)表了他對(duì)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模、與其他機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)性、單體機(jī)構(gòu)的不可替代性、貨幣政策因素是中國(guó)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的四個(gè)重點(diǎn)。

袁志超提出，英國(guó)、美國(guó)、中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)都有各自獨(dú)特的風(fēng)格，適合中國(guó)的監(jiān)管架構(gòu)還值得繼續(xù)探索。她還強(qiáng)調(diào)，機(jī)制設(shè)計(jì)只是監(jiān)管工作的一部分，有效地執(zhí)行也非常重要。

彭文生就如何穩(wěn)定宏觀杠桿率發(fā)表了看法。他表示，合理控制新增貸款和允許存量負(fù)債名義價(jià)值的降低是控制宏觀債務(wù)的兩個(gè)重點(diǎn)。

羅恩·安德森充分肯定了兩份研究報(bào)告的價(jià)值以及其中提出的政策建議，他同時(shí)表示，政策的設(shè)計(jì)和執(zhí)行都要考慮到當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境，只有因地制宜、高效協(xié)調(diào)，才能達(dá)到好的政策效果。

尼古拉斯·比爾表示，同質(zhì)的金融監(jiān)管使所有的監(jiān)管者都有相同的監(jiān)管動(dòng)機(jī)，可能帶來(lái)“單體機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)低，整體系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高”的結(jié)果。他提出，監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)考慮分散化、多樣化的監(jiān)管策略，大數(shù)據(jù)和人工智能可能會(huì)對(duì)監(jiān)管工作有所幫助。

婁棟細(xì)致對(duì)比了以“規(guī)則”為基礎(chǔ)和以“結(jié)果”為基礎(chǔ)的兩種監(jiān)管理念，他認(rèn)為，以“結(jié)果”為基礎(chǔ)的方法可以直接調(diào)節(jié)動(dòng)機(jī)和積極性，優(yōu)于繁雜、反復(fù)變動(dòng)的“規(guī)則”監(jiān)管理念。

中英金融政策研究合作項(xiàng)目由英國(guó)外交和聯(lián)邦事務(wù)部(FCO)支持，倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院(LSE)金融系主辦，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院為中方主要合作單位，旨在借鑒英國(guó)及其他國(guó)際金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，深層次、全方位地為中國(guó)金融監(jiān)管改革及未來(lái)中國(guó)金融發(fā)展提供政策性的建議。