美國因素

美國對中國經(jīng)濟的影響來自兩方面。一方面來自中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系中存在新變數(shù)。

美國在2017年對中國啟動301條款，按照美國國內(nèi)法對中國進口提出反傾銷調(diào)查;對中國對美科技企業(yè)的投資設(shè)置更大的限制，都對雙邊貿(mào)易和經(jīng)濟活動造成困擾。

不過301條款調(diào)查一般要半年到一年，我們要利用調(diào)查給出的緩沖期，玩好特朗普總統(tǒng)一以貫之的醉翁之意不在酒的游戲。

美國財稅制度改革已獲眾院通過。雖然美參院有不同版本的稅改方案，主要是實施時間推后一年以及降低收稅成本的一些規(guī)定，并沒有實質(zhì)性的分歧。因為明年的議會大選，共和、民主兩黨都有通過稅改的意愿。

稅改主要改變部分是把企業(yè)所得稅從35%降至20%，個人所得稅從7個檔次減少至4個檔次。所得稅大幅下降將大幅降低企業(yè)綜合成本，對于國外直接投資和美國海外企業(yè)的回歸有重大的吸引力，對中國部分綜合成本較高的制造業(yè)應(yīng)該是有吸引力的。

個稅的調(diào)整是吸引各方面人才的重要舉措，在科技特別是人工智能以前所未有的速度發(fā)展的時代，人才是最重要的資源競爭。

中國需要較細地比較一下中美綜合成本，特別關(guān)注那些具備向高端制造升級的企業(yè)和一些新興產(chǎn)業(yè)的比較，考慮政策的調(diào)整提高企業(yè)的競爭力，避免美國稅改的直接影響。

另一方面，新一屆美聯(lián)儲主席上任帶來美國貨幣政策對資本流向和人民幣匯率的影響。

11月特朗普總統(tǒng)提名鮑威爾為下一屆美聯(lián)儲主席。分析認為，鮑威爾會向特朗普總統(tǒng)希望的那樣采取溫和的貨幣政策。但是美國經(jīng)濟增長已經(jīng)接近潛在增長速度，而且有分析認為美國通脹明年會超過2%貨幣政策的目標，達到2.1-2.3%的水平，因此明年4次加息也是被預(yù)期的。美元更高的利息意味著美元收益率提高，會吸引各國包括中國在內(nèi)的資本流入美國。

實際上近兩年來，中國國內(nèi)采取了一系列措施控制不合理的對外收購活動，設(shè)置對外投資一些領(lǐng)域的限制，管控資本大規(guī)模流出，就是對美聯(lián)儲加息和縮表政策的應(yīng)對，2018年這些舉措可能需要延續(xù)。

十九大以后國內(nèi)將推動更大開放格局的戰(zhàn)略，在資本流向管理方面，以及資本項下可兌換的改革方面，中國仍需要采取更平衡的政策和措施。

至于人民幣匯率，在央行中間價新的設(shè)定規(guī)則下，美聯(lián)儲加息、美元升值、其他主要國際貨幣相對貶值對人民幣產(chǎn)生的綜合貶值影響應(yīng)該在可控的范圍內(nèi)。