親自操刀了六年時(shí)間，面對(duì)宇順電子(002289)的經(jīng)營窘境，資本能手解直錕如今也顯得有些力不從心了。作為扭轉(zhuǎn)上市公司業(yè)績(jī)頹勢(shì)的“救命稻草”，宇順電子斥資9億元收購深圳前海首科科技控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“前海首科”)一事遭到了證監(jiān)會(huì)否決，公司股價(jià)于11月4日應(yīng)聲跌停，1.2萬戶股民遭到“悶殺”。針對(duì)公司重組一事，于11月4日，宇順電子董秘辦工作人員獨(dú)家回應(yīng)記者稱，未來不排除重啟并購計(jì)劃。記者注意到，此次重組并非解直錕入主后的首次資本動(dòng)作，2016-2018年間，公司也曾先后兩度籌劃收購，不過均以失敗告終，這也意味著宇順電子收購已三連敗。殘局之下，解直錕未來如何出招成為了市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。

公司獨(dú)家回應(yīng)稱不排除重啟并購

重組被否讓宇順電子在資本市場(chǎng)收獲了一波關(guān)注度。11月4日，宇順電子董秘辦工作人員在接受記者采訪時(shí)表示，未來不排除會(huì)重啟并購計(jì)劃。

受重組被否消息的影響，宇順電子11月4日股價(jià)跌停。交易行情顯示，11月4日，宇順電子以跌停價(jià)8.66元/股開盤，公司股價(jià)全天封死跌停。截至當(dāng)日收盤，在賣一位置仍有超14萬手賣單在排隊(duì)賣出，宇順電子最新總市值為24.27億元，當(dāng)日成交金額739萬元，換手率為0.32%。

11月3日晚間，宇順電子重組事項(xiàng)遭到了證監(jiān)會(huì)否決，公司原擬斥資9億元收購前海首科100%股權(quán)。宇順電子介紹稱，交易前，公司主要從事液晶顯示屏及模組、觸摸屏及模組、觸摸顯示一體化模組等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，前海首科主要業(yè)務(wù)則是為客戶提供電子元器件產(chǎn)品分銷、技術(shù)支持及倉儲(chǔ)物流服務(wù)的整體解決方案，交易完成后，公司在原觸摸屏及模組業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上將產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸，新增電子元器件分銷業(yè)務(wù)。

不過，籌劃數(shù)月，宇順電子的這一計(jì)劃遭到了證監(jiān)會(huì)否決。

重組上會(huì)時(shí)，證監(jiān)會(huì)也明確給出了否決理由，稱宇順電子未能充分說明標(biāo)的資產(chǎn)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，交易完成后商譽(yù)占比較大，不利于提高上市公司質(zhì)量。宇順電子重組預(yù)案中也顯示，如果順利收購前海首科，上市公司商譽(yù)將由0增至7.08億元，占最近一期備考總資產(chǎn)的比例達(dá)到31.91%，占備考凈資產(chǎn)的比例將達(dá)到49.24%。

若重啟并購，宇順電子如何解決證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑情況?記者也向宇順電子董秘辦工作人員進(jìn)行了追問，但對(duì)方表示，可以關(guān)注公司后續(xù)披露的公告。

記者注意到，前海首科并非首次出現(xiàn)在資本市場(chǎng)，2018年上市公司英唐智控曾籌劃收購其60%股權(quán)，不過最終未果。

收購已三度折戟

2015年，解直錕斥巨資高調(diào)拿下了宇順電子控制權(quán)，面對(duì)上市公司的經(jīng)營窘境，解直錕也試圖力挽狂瀾帶領(lǐng)公司走出困境，不過事與愿違，重組計(jì)劃接連告敗。

記者注意到，在此次重組被否之前，宇順電子2016-2018年間也先后籌劃過兩次收購，但均宣告“流產(chǎn)”。

具體來看，2016年10月28日，宇順電子表示，公司欲選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的并購整合，實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)發(fā)展，此次籌劃的重大資產(chǎn)重組系收購醫(yī)療用品及器材相關(guān)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，擬收購標(biāo)的資產(chǎn)60%-65%的股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)初步總估值約為9億-11億元，公司預(yù)計(jì)需支付的交易對(duì)價(jià)約為5.4億-7.15億元。

但籌劃不足3個(gè)月，重組標(biāo)的尚未“露面”，宇順電子2017年1月19日宣布終止收購，給出的理由是交易雙方未能就交易方式、交易價(jià)格等關(guān)鍵條款達(dá)成一致意見，因此決定終止上述籌劃收購事項(xiàng)。

之后在2017年7月15日，宇順電子再度披露了籌劃重大資產(chǎn)重組公告，交易的標(biāo)的公司為成都潤(rùn)運(yùn)文化傳播有限公司(以下簡(jiǎn)稱“成都潤(rùn)運(yùn)”)，成都潤(rùn)運(yùn)從事影院投資和運(yùn)營業(yè)務(wù)。

不過，同樣的劇情再度上演，2018年4月24日，宇順電子披露了重組終止公告。

值得一提的是，此次收購終止系受到了成都潤(rùn)運(yùn)實(shí)際控制人覃輝的拖累。

在重組進(jìn)行過程中，覃輝遭到了證監(jiān)會(huì)處罰，對(duì)交易的繼續(xù)推進(jìn)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙，因此重組不得不按下“終止鍵”。

證券市場(chǎng)評(píng)論人布娜新對(duì)記者表示，外延式并購能夠一定程度上擴(kuò)大上市公司規(guī)模，提高公司盈利能力，并購接連折戟也反映了上市公司資本運(yùn)作的不順，也會(huì)挫傷投資者的投資信心。

7家上市公司中表現(xiàn)墊底

經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，目前解直錕控制的上市公司共計(jì)8家，其中剔除今年下半年剛拿下的ST天山之外，宇順電子的表現(xiàn)墊底。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，解直錕控制的上市公司有凱恩股份、美吉姆、美爾雅、宇順電子、準(zhǔn)油股份、康盛股份、融鈺集團(tuán)，今年下半年還拿下ST天山的控制權(quán)。剔除ST天山來看，2020年，上述7家上市公司中有美吉姆、融鈺集團(tuán)、宇順電子、準(zhǔn)油股份4家處于虧損狀態(tài)，而在今年前三季度，美吉姆、融鈺集團(tuán)雙雙扭虧，均已盈利，僅剩宇順電子、準(zhǔn)油股份2家企業(yè)仍虧損。

相比宇順電子、準(zhǔn)油股份而言，宇順電子表現(xiàn)更差，公司已連續(xù)多年扣非后歸屬凈利潤(rùn)為負(fù)值。

就解直錕入主之后來看，2015-2020年，宇順電子實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為-10.93億元、-3.53億元、-1.24億元、-1.54億元、-7509萬元、-3340萬元。

根據(jù)宇順電子最新披露的2021年三季報(bào)顯示，公告報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為1.37億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-1631萬元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為-1753萬元。不過，宇順電子雖未扭虧，公司虧損金額較去年同期已經(jīng)有所收窄。

在公司此次籌劃并購背后，宇順電子也坦言要改善上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對(duì)記者表示，扣非后歸屬凈利潤(rùn)接連為負(fù)值說明公司主營業(yè)務(wù)疲軟，這種情況下上市公司多會(huì)采取并購方式尋找其他業(yè)務(wù)以提升盈利能力，所以不排除上市公司未來會(huì)繼續(xù)謀求并購，不過并購產(chǎn)生的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)需要上市公司警惕。(記者馬換換)