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央行組合拳三連擊 穩(wěn)定外匯市場預(yù)期

人民幣匯率的連貶趨勢在逆周期因子重啟后戛然而止。這不僅是對做空人民幣的一個警告,也是通過穩(wěn)定匯率進而實現(xiàn)穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)定市場預(yù)期的重要舉措。

進入8月份,央行連連出手穩(wěn)定人民幣匯率:8月6日,央行將遠期售匯業(yè)務(wù)外匯風險準備金率從0調(diào)整為20%。這一措施已經(jīng)表達了央行穩(wěn)定匯率的意圖,其主要打擊對象是遠期購匯套利行為,增加外匯投機成本,抑制外匯市場不斷升溫的順周期行為,并緩解銀行在即期市場購匯壓力與遠期市場人民幣沽空壓力。相比而言,這也是比直接消耗外儲干預(yù)更低成本的政策選擇。

8月中旬央行上??偛堪l(fā)布通知,限制上海自貿(mào)區(qū)銀行向境外同業(yè)賬戶拆借或存放人民幣,同時不得影響實體經(jīng)濟真實的跨境資金收付需求。由于經(jīng)歷前期人民幣持續(xù)貶值,一些對沖基金押注人民幣短期破“7”,從離岸市場借入人民幣頭寸做沽空套利。而這一新政策的發(fā)布,具有較強的針對性,可以收緊離岸人民幣流動性,大幅抬高沽空操作成本,起到敲山震虎的作用,迫使他們知難而退。

8月24日,央行官網(wǎng)刊發(fā)外匯市場自律機制秘書處的文章《人民幣對美元中間價報價行重啟“逆周期因子”》,文章明確指出,“近期受美元指數(shù)走強和貿(mào)易摩擦等因素影響,外匯市場出現(xiàn)了一些順周期行為?;谧陨韺κ袌銮闆r的判斷,8月份以來人民幣對美元匯率中間價報價行陸續(xù)主動調(diào)整了‘逆周期系數(shù)’,以適度對沖貶值方向的順周期情緒。”受這一報價機制調(diào)整消息提振,離岸人民幣兌美元一度漲破6.83關(guān)口,漲超600個基點。在岸人民幣兌美元逼近6.84關(guān)口,較上日夜盤收盤漲近400個基點。

從表達穩(wěn)匯率意圖,到敲打空頭,再到調(diào)整報價機制扭轉(zhuǎn)貶值趨勢,央行通過不同層面的組合拳操作對影響人民幣匯率穩(wěn)定的不利因素各個擊破,逐步穩(wěn)定了人民幣匯率走勢,穩(wěn)定市場預(yù)期。同時,這也是對外匯儲備安全性的有力保衛(wèi)。

在國內(nèi)市場加速對外開放的大趨勢下,不論是進出口貿(mào)易,還是對外商投資的吸引和使用,穩(wěn)定的人民幣匯率環(huán)境無疑是一項必要和重要的前提條件。尤其在當前全球貿(mào)易沖突升級導(dǎo)致人民幣通過貿(mào)易項成為國際主要投資結(jié)算貨幣的難度加大的情況下,實現(xiàn)人民幣匯率的穩(wěn)定顯得越發(fā)彌足珍貴。同時,作為7月31日中央政治局會議提出的“六個穩(wěn)”中“穩(wěn)預(yù)期”的一部分內(nèi)容,匯率穩(wěn)定,還將有助于吸引越來越多境外投資機構(gòu)增加人民幣債券和股票配置,在充實外匯儲備來源和促進資本市場良性發(fā)展方面發(fā)揮積極作用,也有利于人民幣國際化進程,有利于“一帶一路”建設(shè)走深走實。

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