近期美元的強勢令很多觀察人士感到意外。不過全球知名投行瑞銀集團(UBS)首席投資辦公室(CIO)認為，美元基本面依舊疲弱。而歐元而相反，但是這一趨勢目前可能需要等待較長時間才能顯現(xiàn)。

三個月前，美元走弱和歐元走強的趨勢似乎步入正軌，至2月中旬，歐元兌美元攀升至1.23。但是自那以來，投資者的避險情緒和對收益率的追逐促使美元的新一輪走強。

隨著10年期美債收益率升至3%以上、貿(mào)易爭端不斷升溫，美元持續(xù)走強。與此同時，歐元面臨的壓力比預(yù)期的更大，尤其是意大利的政治不確定性施壓。

周一(5月28日)亞市盤中，歐元/美元交投于1.17附近。

不過從基本面來看，瑞銀CIO依舊認為美元處于走弱的道路中，而歐元則走強。不過瑞銀也承認，這一趨勢的風(fēng)險和障礙已經(jīng)增加，這意味著該趨勢將需要更長時間才能顯現(xiàn)出來。

因此，瑞銀集團已經(jīng)顯著減少了其美元空頭頭寸，同時解除歐元和巴西雷亞爾兌美元的多頭頭寸，與此同時，保留加元多頭頭寸和美元空頭頭寸。

進一步來看，瑞銀已經(jīng)對歐元/美元目標前景作出調(diào)整，將3個月預(yù)期從此前的1.27下調(diào)至1.20，將6個月預(yù)期從此前的1.29下調(diào)至1.25，不過12個月預(yù)期1.30仍保持完好。

此外，瑞銀還對英鎊和日元前景作出一定調(diào)整。該行稱，已經(jīng)將英鎊/美元的3個月和6個月預(yù)期從此前的1.44和1.46分別下調(diào)至1.36和1.42。至于美元/日元，將3個月、6個月及12個月預(yù)期從此前的102、100及98分別上調(diào)至107、103及100。

至于為何預(yù)期美元會進一步疲弱，瑞銀策略師Thomas Flury解釋稱，“預(yù)期美元貶值取決于其被高估，歐元/美元目前處于1.17附近，但購買力平價目前預(yù)計為1.29水平。美國通脹相對于歐元區(qū)持續(xù)走高，這只會惡化當前局勢。不斷攀升的美國貿(mào)易和財政赤字以及表現(xiàn)疲弱的出口將被繼續(xù)拖累美元匯率。”

Flury補充稱，從長遠來看，我們認為投資者將會減少他們超額的美元頭寸。但是我們現(xiàn)在很難確定什么時候會發(fā)生這種情況。

瑞銀計劃重新介入歐元多頭頭寸，不過需要等待幾個因素更為清晰。

Flury稱，“首先，我們希望確認第一季度經(jīng)濟疲軟的原因是暫時整固，而不是經(jīng)濟明顯放緩的早期預(yù)警信號。第二，歐洲央行必須證明，其在今年結(jié)束量化寬松計劃的計劃正在順利進行。第三，意大利政治必須自行解決，并承諾與歐洲進行建設(shè)性合作。”

因此，瑞銀表示將特別關(guān)注意大利和德國10年期政府債券之間的利差，目前已經(jīng)大幅擴大。在CIO考慮重新買入歐元多頭頭寸之前，這種風(fēng)險溢價需要再次緩解。美國方面，瑞銀正在等待美債收益率的整理，以及美債與德債之間的收益率差收窄。