歐元區(qū)負(fù)面數(shù)據(jù)過分放大，未來或迎轉(zhuǎn)機(jī)

此前幾乎所有歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都表現(xiàn)不佳，包括投資者信心、零售銷售數(shù)據(jù)以及核心通脹和經(jīng)濟(jì)增速都出現(xiàn)下滑，這引發(fā)了投資者對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂。

而與此同時(shí)，美國(guó)數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁，支持美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步升息。貨幣政策背離再次成為匯市焦點(diǎn)，這使得歐元置于水火之中。

但投資者可能過度放大了其負(fù)面影響，雖然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)減速比預(yù)期來得快確是不爭(zhēng)的事實(shí)，但因?yàn)槿ツ隁W元區(qū)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張率為2.4%，創(chuàng)10年來最強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張水平，而任何國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都難保沒有放緩的可能，與新高水平相比更是過于苛刻。

另一方面，我們也可以考慮一些積極的因素。如盡管消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)通脹年率在4月份回落至1.2%，核心通脹回落至0.7%，因服務(wù)和商品價(jià)格通脹放緩，不過全球能源價(jià)格繼續(xù)上漲，歐洲內(nèi)部的工資水平也在逐步上升，另外失業(yè)率也繼續(xù)下降。

除了對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的解讀，經(jīng)濟(jì)下滑是由長(zhǎng)線還是短線因素引起的也是一個(gè)值得思考的問題。短期因素包括今年初異常寒冷的天氣，可能和流感爆發(fā)也有關(guān)系。此外，復(fù)活節(jié)假期、學(xué)校假期以及工業(yè)罷工對(duì)通脹形成的打壓也超過了預(yù)期，這些可能在未來得到緩解。長(zhǎng)線因素諸如貿(mào)易保護(hù)主義的擔(dān)憂，即向歐盟征收鋼、鋁稅這些因素可能長(zhǎng)期制約歐洲經(jīng)濟(jì)的出口，可能是一個(gè)相對(duì)棘手的問題。

但若在6月1日前，歐盟能否與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易上的共識(shí)，同時(shí)天氣影響所帶來的勞動(dòng)力短缺能夠被化解，那我們很快可以從后續(xù)的數(shù)據(jù)中找尋到經(jīng)濟(jì)回暖的跡象。

德拉基未來發(fā)言存在由鴿轉(zhuǎn)鷹的可能

此前德拉基在歐銀利率上提到通脹正在按計(jì)劃在中期達(dá)到2%的目標(biāo)，而潛在通脹的短期措施依然受到抑制，并且還沒有顯示出持續(xù)上升趨勢(shì)的跡象。此番發(fā)言市場(chǎng)解讀為仍需維持持續(xù)的刺激政策以幫助在中期推高通脹，這意味著購(gòu)債規(guī)模的縮減似乎是遙遙無期，可能推遲至今年9月以后。

另一方面，他也沒有提到關(guān)于貨幣政策未來執(zhí)行的任何措詞，只是將談話重點(diǎn)放在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主題上，重申上個(gè)月歐元區(qū)大多數(shù)國(guó)家普遍出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)動(dòng)力的減退的情況。這給市場(chǎng)對(duì)于明年上半年歐銀加息的預(yù)期又潑了一盆冷水。

然而如今匯率下跌過猛，事情可能會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

執(zhí)行委員會(huì)成員周一(5月7日)在日內(nèi)瓦發(fā)表講話稱：“迄今為止，沒有證據(jù)證明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩表明需求的持續(xù)疲軟。近期信息與國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)固而廣泛的擴(kuò)張保持一致。”

歐洲央行管委菲利普·萊恩(Philip Lane)在周四(5月10日)也表示，在經(jīng)歷了2017年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，某種程度的放緩是不可避免的，但現(xiàn)在斷言這種轉(zhuǎn)變的本質(zhì)還為時(shí)過早。

而在本周五(5月11日)歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在當(dāng)?shù)匾粓?chǎng)活動(dòng)上發(fā)表講話，或會(huì)改變這一現(xiàn)象。假如他的講話提及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳影響有限，抑或是歐銀不會(huì)因此改變年初的利率政策和購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期，則會(huì)提振歐元，打破一蹶不振的頹勢(shì)。

意大利

據(jù)最新報(bào)道，意大利總統(tǒng)確認(rèn)五星運(yùn)動(dòng)和北方聯(lián)盟進(jìn)行談判。貝盧斯科尼辦公室發(fā)表聲明稱，貝盧斯科尼對(duì)五星運(yùn)動(dòng)和北方聯(lián)盟聯(lián)合組閣持開放態(tài)度。

這是一個(gè)良好的開始，盡管五星運(yùn)動(dòng)和意大利前進(jìn)黨還存在政治分歧，甚至可能在7月重新大選，但至少五星運(yùn)動(dòng)還是愿意和北方聯(lián)盟達(dá)成共識(shí)，貝盧斯科尼領(lǐng)導(dǎo)的前進(jìn)黨也沒有做出激烈對(duì)抗。若意大利的政局穩(wěn)定，則對(duì)歐元也是一大利好。

部分投行觀點(diǎn)

豐業(yè)銀行分析師指出：“我們認(rèn)為近期歐元疲軟主要是因?yàn)槭艿筋^寸調(diào)整的驅(qū)動(dòng)，此前歐元多頭頭寸持續(xù)增多導(dǎo)致賣壓集體釋放，而不是對(duì)歐元兌美元整體前景進(jìn)行根本性的重新評(píng)估。”

美國(guó)銀行外匯策略師瓦姆瓦基迪斯(Vamvakidis)說：“從歐元實(shí)際有效匯率看，它非常接近歷史平均水平，美元實(shí)際有效匯率也是如此，這表明歐元美元均衡不太可能與目前的歐元兌美元水平相差甚遠(yuǎn)。”

加拿大的帝國(guó)商業(yè)銀行也表示：“他們認(rèn)為歐元/美元匯率以及其“均衡”在中期內(nèi)仍將上漲。目前的匯率已經(jīng)回到歐洲央行開始量化寬松政策和負(fù)利率政策之前的水平，而這已經(jīng)忽略期間市場(chǎng)的變化。”

技術(shù)分析

歐元兌美元從60分鐘圖上看，此前一直被下降趨勢(shì)線制約，中間多次試圖突破未果，目前有望以橫盤方式磨穿下降趨勢(shì)線。上方紫色線為100小時(shí)均線在1.1900附近，綠色線為1.1962附近，此前下跌至今沒有擊穿過，若有效擊穿1.1900位置，短期則視為企穩(wěn)，而現(xiàn)報(bào)1.1875附近，很有希望突破這一阻力;若能突破1.1962則進(jìn)一步打開上漲空間。

(歐元兌美元一小時(shí)圖)

匯通財(cái)經(jīng)易匯通行情軟件顯示，北京時(shí)間17:10，歐元兌美元報(bào)1.1874/76。