Sri-Kumar Global Strategies)總裁Komal Sri-Kumar周四(4月12日)在彭博撰文稱，最近幾周，投資者目睹了罕見(jiàn)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。對(duì)不斷升級(jí)的貿(mào)易沖突的普遍擔(dān)憂導(dǎo)致股市暴跌，美國(guó)國(guó)債收益率下降。迄今為止，這種反應(yīng)一直是教科書(shū)中典型的投資者行為。 　　文章指出，盡管市場(chǎng)走勢(shì)極為動(dòng)蕩，美元并沒(méi)有被證明是一個(gè)安全的避風(fēng)港，其對(duì)全球主要貨幣仍然疲軟。

Sri-Kumar稱，新的動(dòng)態(tài)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的教訓(xùn)。隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)加大在貿(mào)易方面的聲音，美國(guó)股市將受到打擊，美國(guó)國(guó)債將提供一個(gè)安全的拐點(diǎn)，但美元仍將不可靠。

過(guò)去一個(gè)月，10年期美國(guó)國(guó)債收益率下跌，股市在今年第一季度下跌，為2015年以來(lái)首現(xiàn)。

盡管市場(chǎng)遭遇動(dòng)蕩，但美元在過(guò)去幾周貶值。它比2018年初的時(shí)候還要疲弱。

(美元指數(shù)走勢(shì) 圖片)

最近的國(guó)債收益率下降開(kāi)始于特朗普上個(gè)月決定對(duì)鋼鐵和鋁進(jìn)口征收高額關(guān)稅。中國(guó)隨后做出反擊，宣布對(duì)120項(xiàng)美國(guó)商品征收15%的關(guān)稅，對(duì)其他8項(xiàng)商品征收25%的關(guān)稅。

中國(guó)財(cái)政部4月1號(hào)深夜發(fā)布通告稱，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品中止關(guān)稅減讓義務(wù)，自2018年4月2號(hào)起實(shí)施。

通知顯示，為維護(hù)中國(guó)利益，平衡因美國(guó)232措施給中國(guó)利益造成的損失，自2018年4月2日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的7類128項(xiàng)進(jìn)口商品中止關(guān)稅減讓義務(wù)，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征關(guān)稅，對(duì)水果及制品等120項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為15%，對(duì)豬肉及制品等8項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為25%。

美國(guó)東部時(shí)間4月3日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室公布對(duì)華301調(diào)查征稅產(chǎn)品建議清單，清單將涉及約500億美元出口，涵蓋約1300個(gè)稅號(hào)的產(chǎn)品。

4月4日中國(guó)再出“反擊大招”：對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆、汽車等106項(xiàng)商品加征25%的關(guān)稅。

Sri-Kumar指出，圍繞貿(mào)易爭(zhēng)端的舉措立即對(duì)股市和美國(guó)國(guó)債產(chǎn)生顯著影響。

由于對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，美國(guó)股市4月2日暴跌。道指當(dāng)日一度大跌758.59點(diǎn)。4月2日，10年期美債收益率跌至2.73%，而此前3月20日還位于2.9%。

(10年期美債收益率 圖片)

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)的一項(xiàng)研究支持了對(duì)股市的悲觀看法，該研究表明，即使在假設(shè)貿(mào)易伙伴不會(huì)報(bào)復(fù)的情況，對(duì)鋼鐵和鋁的擬議關(guān)稅也可能讓美國(guó)GDP在長(zhǎng)期內(nèi)減少0.25個(gè)百分點(diǎn)。

在隨后的幾天里，市場(chǎng)得到了喘息的機(jī)會(huì)，特朗普的首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛(Larry Kudlow)在一份聲明中表示，他預(yù)計(jì)中美兩國(guó)將達(dá)成協(xié)議。

不過(guò)在4月5日，股市的蜜月期突然結(jié)束，當(dāng)時(shí)特朗普命令政府官員對(duì)中國(guó)產(chǎn)品額外征收1000億美元的關(guān)稅。股市和國(guó)債收益率4月6日大幅下跌。

Sri-Kumar表示，在因貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩下，美元表現(xiàn)疲弱，這一點(diǎn)令人感到意外。

他寫道，對(duì)美國(guó)企業(yè)從貿(mào)易戰(zhàn)中獲利的擔(dān)憂，以及對(duì)美國(guó)國(guó)債需求的增加，本應(yīng)促使投資者尋求美元避險(xiǎn);美元通常是市場(chǎng)風(fēng)暴時(shí)期的首選投資目的地。

相反，美元在過(guò)去幾天走軟，自今年年初以來(lái)也呈現(xiàn)貶值態(tài)勢(shì)。

(圖片：sharpspixley、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))

Sri-Kumar在文章最后總結(jié)稱，近期市場(chǎng)走勢(shì)透露出投資者對(duì)未來(lái)應(yīng)有的預(yù)期：由于擬議中的貿(mào)易限制增加的是全球風(fēng)險(xiǎn)，而不是美國(guó)的主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，因此不要指望美元會(huì)隨著美國(guó)國(guó)債價(jià)格的上漲而走強(qiáng)。