周四，美盤時(shí)段美元走軟。美國國債收益率上漲似乎給美元兌日元提供了一點(diǎn)支持，基本的背景似乎比價(jià)格行動(dòng)更有利于美元。最近的一系列數(shù)據(jù)，包括本周的房屋開工(今年上半年)和成屋銷售(十年來最強(qiáng)勁)，不僅是宏觀的財(cái)政刺激政策和有利的政策組合，還有上行的驚喜。這些在非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)和零售銷售方面出現(xiàn)了驚人的上漲。市場(chǎng)定位也不利于美元，因?yàn)榕c一年前相比，期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期投機(jī)頭寸和凈投機(jī)頭寸是極端的。

美元指數(shù)上周曾低見93.30，略低于93.00，接近重要支撐。突破將標(biāo)志著向92.50-92.60區(qū)域的移動(dòng)，匹配本月低點(diǎn)。美元指數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素當(dāng)然是歐元。自本月初以來首次測(cè)試1.19美元上方，當(dāng)時(shí)價(jià)格在1.1940附近達(dá)到頂峰，11月底已高達(dá)1.1960美元。

英鎊在逐漸縮小交易區(qū)間以開始本周后上漲。不過，上周末的高點(diǎn)差不多有1.3450美元，依舊保持不變。與此同時(shí)，價(jià)格行為加強(qiáng)了1.33美元的重要性。

澳元在上周末從0.7700美元回落。本周交易區(qū)間窄幅整理，支撐在0.7640附近。在12月上半月的較好部分，澳大利亞的兩年期收益率在17年來首次跌至美國兩年期收益率以下。但在央行的指導(dǎo)下，明年降息的言論似乎已經(jīng)被打破，市場(chǎng)在明年有升息的機(jī)會(huì)。澳大利亞兩年期利差約為8個(gè)基點(diǎn)，上周末略低于5個(gè)基點(diǎn)。

在上周的瘋狂行動(dòng)之后，交叉貨幣基礎(chǔ)掉期繼續(xù)正?；?。美元兌歐元和日元的三個(gè)月溢價(jià)(超過倫敦銀行同業(yè)拆借利率)現(xiàn)在已經(jīng)回到50個(gè)基點(diǎn)的50天平均水平。英鎊溢價(jià)也縮小至30個(gè)基點(diǎn)左右。加元的溢價(jià)從昨天開始反彈，現(xiàn)在接近50個(gè)基點(diǎn)。

瑞典央行和日本央行本周舉行了兩次主要央行會(huì)議。瑞典央行比預(yù)期更為溫和。正如預(yù)期的那樣，它保留了暫停利率，并決定不再延長(zhǎng)債券購買計(jì)劃。通貨膨脹已經(jīng)回到了目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)看起來正在以容量運(yùn)轉(zhuǎn)，工資在上漲，貨幣在貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)上已經(jīng)減弱。

這種鴿派的態(tài)度來自于決定從1月份開始再投資到期的問題和息票支付，直到2019年中期。在操作上，這意味著資產(chǎn)負(fù)債表將在明年初和2019年初再次暫時(shí)增加。這個(gè)決定是在兩位副州長(zhǎng)(弗洛登和奧爾森)的反對(duì)下作出的。日本央行符合市場(chǎng)預(yù)期，日本央行已經(jīng)成功瞄準(zhǔn)了十年期國債收益率(在零的任何一邊為+/- 10個(gè)基點(diǎn))，這樣就不得不購買日本官方目標(biāo)80萬億日元的少量債券。日本央行在十二個(gè)月內(nèi)收購了約61萬億日元的JGBS。但很少有人認(rèn)為這是逐漸減少的，預(yù)計(jì)明年會(huì)進(jìn)一步減少。

日本央行10月份的核心通脹率為0.8%。歐洲央行并沒有正式指出的核心利率，盡管如此，德拉吉經(jīng)常提到，核心利率在12月初步估計(jì)值為0.9%。德拉吉的批評(píng)來自他的鷹派側(cè)翼。由于日本央行董事會(huì)的人事變動(dòng)，黑田的批評(píng)者已經(jīng)出現(xiàn)在鴿派的一面。

受美國收益率上漲鼓舞，美元兌日元堅(jiān)挺。接近11月高點(diǎn)(約114.75美元)和本月早些時(shí)候高點(diǎn)(約113.75美元)的趨勢(shì)線。

加泰羅尼亞周五選舉地方政府。支持獨(dú)立的黨派獲得了普選票的48%，在135個(gè)議會(huì)中獲得了53%的席位。民意調(diào)查顯示，親民黨不可能在民調(diào)中表現(xiàn)得更好，但是親民團(tuán)體也不可能獲得多數(shù)。有各種各樣的情況，但一個(gè)可能的情況是，Podemos起著決定性的作用。 Podemos提供了一個(gè)微妙的立場(chǎng)，有利于團(tuán)結(jié)，但也是有約束力的公民投票。從馬德里的角度來看，憲法禁止一個(gè)有約束力的獨(dú)立公投。即將舉行的選舉并未使投資者感到不安。西班牙債券過去一周跑贏意大利。在三月大選的猜測(cè)中，意大利的政治風(fēng)險(xiǎn)似乎比加泰羅尼亞的選舉更為重要。西班牙債券無法跟上葡萄牙債券的步伐。