風(fēng)險投資是一個不確定性的生意。但為什么會有些風(fēng)投能夠持續(xù)性的獲得成功呢?Luke Kanies在Medium上發(fā)表文章稱，這是因為在VC領(lǐng)域，有一種隱含的匹配算法，那些明顯表現(xiàn)出色的公司能夠與看起來最優(yōu)秀的風(fēng)投合作，它們會強化彼此的成功。但這樣的情況會出現(xiàn)不平等現(xiàn)象，也會引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)環(huán)境中人們對“神話”的崇拜。還好現(xiàn)在已經(jīng)有些VC開始打破這一規(guī)則體系，轉(zhuǎn)而開始圍繞投資和公司創(chuàng)造建立一個更加開放的市場了。文章由36氪編譯。

投資軟件公司本身就是一種充滿不確定性的行為。它被貼上了高風(fēng)險的標(biāo)簽，但用“高度不確定性”來形容或許更加貼切。

是的，你是在拿錢冒險，但真正的問題，你將面臨各種可能的結(jié)果。如果你投資了一家餐館，你的確是在冒險，但最終你所面臨的結(jié)果無非就是從中盈利或是賠錢。但你投資一家軟件公司就不一樣了，你可能會破產(chǎn)、可能會擁有一家規(guī)模雖小但利潤豐厚的公司、可能會以5倍于此的價格出售，可能最終創(chuàng)造出一個價值數(shù)十億美元的龐然大物，讓每個人都能成為百萬富翁等等。

這也就說明了，為什么你可以從銀行貸款來辦一家餐廳，而不是一家軟件公司。這也正是人們投資于軟件的原因，同時也是人們很難做好的原因。

目前還沒有行之有效的方法來管理這種不確定性。哪怕是最成功的投資者，也會犯下大錯誤。

在一種情況下完美運作的“劇本”，在其他方面也許會一敗涂地。不過，即使他們經(jīng)常做出非常糟糕的投資決定，但最好的投資者仍然能夠取得最好的成績。如果沒有人能夠分辨出什么是最好的，為什么有些VC會持續(xù)獲得成功呢?

常成功的投資者保羅•格雷厄姆（Paul Graham）曾經(jīng)說過，他可以被任何一個看起來像馬克•扎克伯格（Mark Zuckerberg）的人欺騙。

許多人會說，優(yōu)秀的投資者之所以會持續(xù)勝出，是因為他們能從糟糕的公司中分辨出偉大的公司。但稍加觀察就會發(fā)現(xiàn)，即使是最好的投資者也不會做到這一點。非隨后，他聲稱這是一個笑話。但格雷厄姆通過比其他人都做了更更多的賭注，建立了自己的帝國。這是一個明確的策略，因為他不知道為什么有些事情會成功，而另一些不會成功。聲名掃地的投資者戴夫·麥克盧爾(Dave McClure)創(chuàng)辦了500家創(chuàng)業(yè)公司，這也是在做大量的賭注，而不是只押注于一個“好”的公司。你可以看到，行業(yè)趨勢表明，就算是一個人仍然堅持自己的偉大，但并沒有什么明確的體系來證明這一點。

風(fēng)險資本的回報率與整個市場大致相同。贏家能“吃肉”，其余的人可能只會“喝湯”，甚至連“湯”都喝不上。

即使是那些投資VC的人(有限合伙人)也已經(jīng)放棄了去知道誰是最好的公司。鑒于有一大筆資金被分配到VC領(lǐng)域，有限合伙人將會把資金分配到許多公司中，因為他們知道自己必須要作出多樣化的選擇，才能獲得成功。畢竟，所以有限合伙人需要把錢投到足夠多的地方，以確信他們最終會得到足夠多的收益。

那么問題來了，如果沒有人知道最好和最壞的區(qū)別，為什么贏家總是會獲得成功?

風(fēng)險投資的關(guān)鍵在于獲取資金：創(chuàng)始人可以獲得資金，投資者可以獲得一份好的交易。如果你是一家公司的創(chuàng)始人，你可以從一家一直投資熱門產(chǎn)品的頂級風(fēng)投公司中拿錢，或者是其他一家你不知道的風(fēng)投公司中拿錢，你會選擇哪一個呢?當(dāng)然，你會選擇那個知名度非常高的頂級風(fēng)投公司。

同樣地，如果你是一位幫助眾多公司上市的投資者，你的交易流與那些剛起步的公司相比又會怎樣呢?很顯然，最好的公司會來找你。

也就是說，在VC領(lǐng)域，有一種隱含的匹配算法，那些明顯表現(xiàn)出色的公司能夠與看起來最優(yōu)秀的風(fēng)投合作，因此，它們會強化彼此的成功。最好的風(fēng)投公司看起來會更好，因為最好的創(chuàng)業(yè)公司會尋找他們，而最好的創(chuàng)業(yè)公司會做得更好，因為他們有機會與最好的風(fēng)投公司合作。

(盡管我對可重復(fù)的投資技巧持懷疑態(tài)度，但我對品牌價值深信不疑。)

風(fēng)險投資是一種緊張的平衡，一方面是由于投資者的不對稱壓力，另一方面是創(chuàng)始人需要獲取資金;每一位創(chuàng)業(yè)者都強調(diào)他們將如何獲得資金，而每一位投資者的商業(yè)模式都是圍繞管理交易流建立起來的。那些已經(jīng)取得了巨大成果的企業(yè)家們，在籌集巨額資金方面毫無困難，一些獲取成功的投資者們也能夠毫不費力地說服今天的優(yōu)質(zhì)公司與他們合作。

這也有助于解釋系統(tǒng)體驗的一些變動。如果沒有人知道是什么造就了一個偉大的公司，那么最好的投資者如何才能獲得成功呢?他們沒辦法做到這一點。很多優(yōu)秀的公司都沒有在早期獲得第一時間的支持。如果他們確實籌集了資金，那么那些支持他們的人最后看起來就像是明天的天才，而這個循環(huán)從他們更接近頂端開始。

這也有助于解釋風(fēng)投行業(yè)是如此具有歧視性。只有不到5%的投資流向了由女性領(lǐng)導(dǎo)的公司，而只有女性創(chuàng)始人會毀掉一個團隊獲得資金的機會;而非裔美國人領(lǐng)導(dǎo)的公司則更糟糕。如果我們相信投資者真的知道他們在做什么，那么我們只能得出這樣的結(jié)論：把女性和少數(shù)族裔排除在投資之外是正確的，這些創(chuàng)始人就是無法建立偉大的公司。

當(dāng)然，數(shù)據(jù)清楚地說明了這一點：與女性合作的創(chuàng)始團隊明顯優(yōu)于只支持男性的團隊。因為投資者不知道如何從一個壞的公司中挑選一家好公司，他們依賴于幾率和聲譽，而且因為他們從來沒有讓女性或少數(shù)族裔進來，現(xiàn)在他們也不會這樣做。他們的“模式匹配”并沒有在這里出現(xiàn)。

在我們的行業(yè)，這種匹配的算法依賴于特權(quán)和運氣。風(fēng)險投資公司和創(chuàng)始人幾乎都是來自名校的白人男性（斯坦福大學(xué)和哈佛大學(xué)的比例很高），如果你有幸成為Facebook或谷歌的早期員工，也是一個巨大的優(yōu)勢。

需要明確的一點是，我認(rèn)為一些投資者比其他投資者好得多，但創(chuàng)業(yè)者并沒有建立起龐大而成功的企業(yè)。這并不是說他們能力很差，或者是那些變得如此富有的人不應(yīng)該得到任何東西。正是這種技能在決定他們成功的因素中被高估了(而且往往是很小的一部分)。

你會發(fā)現(xiàn)，人們幾乎不會承認(rèn)這種特權(quán)和運氣是導(dǎo)致結(jié)果的主要因素。人性中有一種強烈的厭惡去接受它。相反，我們做著我們一直在做的事情：我們崇尚并且人為創(chuàng)造各種“神話”。

人們深信，那些成功者之所以成功就本應(yīng)該如此，盡管有相反的證據(jù)。我們文化中的很多偏見都是為了證明我們想要延續(xù)的現(xiàn)實。幾千年來，我們一直被告知皇室是特殊的，這也是他們掌權(quán)的原因。顯然，他們的祖先是通過組織足夠的軍隊來控制一塊土地的。成吉思汗(Genghis Khan)是歷史上最偉大的謀殺犯，這使他能夠衍生出長達7個世紀(jì)的國王和王國，但你可以打賭他的后代不會利用他在種族滅絕的事跡作為他們地位崇高的理由。

你可能會浪費你的時間去閱讀一些創(chuàng)始人是如何發(fā)家致富的，因為他們聰明，努力工作，或者一些投資者是如何成功的，因為他們的投資策略。但你不可能在一個早上看到同樣聰明的創(chuàng)始人的故事，他們同樣努力工作，但破產(chǎn)了，或者是投資者用同樣的策略，但不知怎么的，卻沒能成功。

同樣，圍繞VC的“神話”在不斷增長，以解釋贏家為什么會成為贏家和輸家為什么會成為輸家。這有點像皇室成員，這些神話讓我們相信，風(fēng)險投資家比特權(quán)階層更能利用他們的職位賺很多錢。他們必須贏得勝利，因為他們理應(yīng)贏得勝利。同樣的，人們之所以會失敗是因為他們不應(yīng)該贏。

值得慶幸的是，我們已經(jīng)看到了一些非常有趣的實驗，在改變這些風(fēng)險投資的標(biāo)準(zhǔn)。Social Capital最近推出了一種編程算法，而Village Capital利用創(chuàng)業(yè)者同行之間的評價來進行決策。Backstage Capital的建立是為了投資那些無法從現(xiàn)有體系中獲得資金的人。

有了這些和相關(guān)的努力，我很樂觀地認(rèn)為，我們可以開始剝離關(guān)于什么是偉大的投資者、企業(yè)家或公司的“神話”了，轉(zhuǎn)而開始圍繞投資和公司創(chuàng)造建立一個更加開放的市場。只有這樣，我們才能希望看到風(fēng)險投資惠及所有的經(jīng)濟領(lǐng)域。